核心观念：国内车灯前装市场具有约450亿元市场空间，后装市场跟着轿车灯改装、维修保养等兴起而逐渐扩展。职业将获益于进口替代、产品升级等，职业集中度有望逐渐提高，自主品牌份额有望加大。未来车灯发展的新趋势在于LED大灯、激光灯和智能车灯。星宇经过内生研制+外延协作布局职业前沿（内生：募投研制中心和LED产能，LED灯收入占比提高，激光大灯研制成功，智能车灯进入主机厂洽谈；外延：协作松下、凯翼，开发智能产品）。

  车灯结构：车灯被喻为轿车的眼睛，是集照明、信息沟通、外观美化等功能为一体的轿车关键零部件之一，对轿车的实用性、安全性和外观有重要影响。日常生活中，咱们通常将车灯分为：前照大灯（近光、远光、前转向、示款、雾灯等）、后组合灯（后位、倒车、制动、后雾、后转向灯等）、雾灯(前后雾灯)和小灯（阅览灯、化装灯、下车灯等）。

  商场空间：国内450亿元前装+“潜力股”后商场、全球224亿美元全球现有车灯商场规模224亿美元。近年来全球车灯消费需求稳步增长，到2016年全球轿车车灯需求量已达83.8亿只，全球车灯商场规模在2015年已达224亿美元，估计到2021年将抵达277亿美元的水平，年均复合增速约4%。与此同时，我国车灯消费需求坚持较高增速，车灯需求量占全球比重从2010年的22.7%继续增加为2016年的27.1%，我国已成为全世界最大轿车车灯产销商场。

  16年单车车灯价格1600左右。其时，国内一套卤素大灯价格在400-800元左右，氙气大灯、LED大灯每套价格在1000元以上，由于占大部分产量的中低端汽车市场大都装置卤素车灯，均匀来看，估计一套前照大灯价格在750元左右，而一套后组合灯市场行情报价约为300-400元之间，雾灯单个价格70-80元，再加上扮装灯、阅览灯、下车灯等小灯，咱们预算单车车灯配臵价格在1600元左右。

  国内OEM前装商场空间450亿。我国2016年轿车产量达2819.3万辆，按单车车灯1600/套核算，我国16年OEM前装车灯商场空间大约在450亿元左右。未来单车车灯价格这一块受当时消费结构晋级影响，高价值LED灯市占率会逐步提升，估计价格每年坚持4%速度增加；轿车产量方面，我国轿车保有量上升，未来进入低增速、稳健增加阶段，估计17年我国轿车产量增速6%左右，安稳增速约4%/年，到2020年我国轿车产量将打破3350万辆，2020年我国车灯前装商场规模约630亿元。

  潜力无限轿车车灯后商场。2016年我国轿车保有量已经打破1.9亿辆，近10年年均复合增长率超越10%，千人轿车保有打破100辆，且依旧离国际中等水准150辆/千人及发达国家的数百辆/千人存在差距，轿车保有量有望持续高增长。因为车灯种类冗杂，损坏率、换装率无相关计算，咱们在此不对商场空间作出估量，但能确定的是跟着我国轿车保有量的持续添加，轿车车灯后商场具有较大提高空间。

  车灯开展进程，1885年德国人卡尔•本茨创造轿车以来，车灯通过100多年的演化，从开始的化学灯年代进化到电灯年代，其间电灯又从白炽灯一步步变为现在占干流的、卤素灯、氙气灯和LED灯以及可预见未来的激光灯、OLED灯。

  卤素灯：从60年代开端，卤素灯应用到车身上，至今已走过半个多世纪，它的发光原理跟白炽灯相似，但亮度比白炽灯要高，且工艺简略、制造成本低价，但发光功率不高、照射间隔短。目前国内低端车型中卤素灯仍然占有了商场大部分比例，但在逐年减缩。

  氙气灯：车灯商场主导地位，起于20世纪90年代欧洲，特色是发射光多，能效高，具有比较高的单位体积内的包含的能量和光照强度，常规使用的寿命比卤素灯长得多，近年来在国内轿车照明商场上，中高端车型氙气灯占比开端下降但仍占有着主导地位，低端车型装配率提升。

  LED灯：是指选用LED（发光二极管）为光源的车灯，由于LED具有亮度高、色彩种类丰厚、低功耗、寿命长的特色，LED车灯慢慢的变成了轿车潮流的新宠，被大范围的应用于轿车范畴，目前国内高端车型LED化趋势显着。

  高端车型LED化：在两年前的国内市场上，LED车灯还更多的存在于论题当中，而现在，不少装载LED车灯的车型已经量产上市。包含群众、通用、宝马、奔跑和福特等品牌在内，都纷繁推出具有品牌识别作用的LED前、后灯具的新款轿车，成功招引了很多消费者。

  LED车灯商场空间2020年将达250亿。就目前国内商场而言，LED前照灯均价1000元/套以上，智能车灯（AFS）前大灯单价能到达2000左右，加上车内灯、DRL和尾灯，LED车灯单套价格到达3000元以上，当时国内商场卤素车灯浸透率60%左右，氙气和LED车灯浸透率在30%和10%左右，假定未来几年卤素、氙气、LED车灯价格别离保持在1300元/套、1800元/套、3000元/套左右不变，跟着消费晋级，LED车灯浸透率每年添加4%，卤素和氙气浸透率每年别离下降3%和1%，估量LED灯2020年浸透率到达25%，2020年国内LED商场可达250亿左右。

  国内LED商场多寡头独占，本乡龙头寻求打破。当时，因为轿车前照大灯在散热、牢靠度、亮度等方面门槛要求比较高，LED商场首要仍是被以日本日亚、德国欧司朗、飞利浦为代表的世界大厂商所占有，自主厂商相对示弱势，现在掩盖的商场仍是以轿车尾灯和车内灯如仪表板背光等为主，如长城、奇瑞等品牌首要选用台系灯珠，配件厂组装成车灯。

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